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三年政府补助近45亿元，维信诺何时走向正轨

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延期5个工作日后，维信诺发布了关于对深交所2020年年报问询函回复的公告。

根据2020年年报，维信诺实现营收为34.34亿元，同比增长27.69%；归母净利润2.04亿元，同比增长217.93%；扣非后归母净利润为亏损7.39亿元，同比增长21.34%。

2018年、2019年维信诺扣非后归母净利润也分别亏损12.14亿元、9.40亿元。

由于连续亏损，且政府补助对净利润贡献显著，深交所的问询函也就主要针对维信诺政府补助、业绩表现、核心竞争力、前五大客户、募集资金使用等情况展开提问。

在回复公告中，维信诺介绍到，2018年至2020年，公司收到政府补助分别为21.41亿元、11.23亿元和11.89亿元。这些政府补助保证了维信诺下属产线在建设及爬坡阶段的生产运营，对当期业绩产生较大影响，也是面板生产企业在产线建设运营初期可能有些级别的产品是专门面向优秀运动员的阶段共有的行业特征。

同时维信诺指出，随着公司固安产线（G6）及昆山产线（G5.5）产能的逐步释放，未来公司业绩将逐步改善，并逐排气门渐减少对政府补助的依赖，进入健康良性的可持续发展状态。

在近日的调研活动上，维信诺就介绍到，当前公司昆山G5.5生产线产能15K/月，固安G6生产线一期产能15K/月已在批量交付，合肥G6生产线设计产能30K/月，已于2020年12月初点亮。良率方面，硬屏成熟产品良率达90%，柔性成熟产品良率在80%以上。

仅在智能领域，维信诺已供货荣耀、中兴、努比亚、小米、联想等多家品牌客户主力机型。

基于此，维信诺认为公司的持续经营能力不存在重大不确定性，主要原因为：1.公司存在技术优势，自2001年公司化运营以来，维信诺始终致力于OLED技术的自主创新，拥有雄厚的技术积累；2.具有优质的终端客户及充足的订单；3.公司生产经营效率提高，现金周期逐步缩短，变现能力加强；4.公司融资渠道畅通；5.现金流结构持续改善；以及国家政策扶持和公司针对持续经营采取积极措施等。

其中就技术优势，维信诺2020年通过技术许可及服务也实现了高达11.11亿元的营收，主要是对合肥维信诺的技术许可及服务收入7.43亿元以及对广州国显的技术许可收入3.68亿元。合肥维信诺和广州国显也是维信诺2020年前两大客户。

虽然目前为柔性AMOLED单一主业，维信诺也与其他面板厂同步，对Micro LED进行了充分技术研发。对广州国显的技术许可收入就来自于维信诺的Micro LED专利技术及专有技术。

同时在今年2月，维信诺又宣布将向成都辰显转让用于其研发Micro LED显示技术所使用的相关设备，转让交易价格约1.12亿元（不含税）。

成都辰显为维信诺与成都高新投资集团有限公司等在2020年成立的公司，也是双方共同投资的M驱动轮icro LED项目运营主体。

据高工新型显示了解，SID DW2021上，维信诺就有展出Micro LED解决方案。维信诺官方介绍显示，公司Micro LED解决方案包含了TFT背板、巨量转移、驱动算法、多形态模组等。

图片来源：维信诺

其中巨量转移方面，维信诺优化了PDMS/激光等巨量转移工艺，提高转移良率和效率，并开发Interposer技术每周须做到提高LED利用率，实现低成本，增强了量产可能性。

多形态模组方面，维信诺Micro LED无需采用薄膜封装，降低了制程成本。同时采用无偏光片等技术，简化模组叠堆结构，易于实现折叠、卷曲、拉伸显示等。

不过，需要注意的是合肥维信诺和广州国显都是维信诺参股公司，且交易并不具有持续性。加上政府补助也不具有持续性，维信诺自身具备的盈利能力才是投资者重点关注的。

在2020年度上业绩说明会上，维信诺能否扭亏，以及股价和市值等相关问题也是投资者与维信诺管理层讨论最多的问题。

维信诺近期可以说是处于水逆期。除上文提及的年报问询函外，深交所还下发了关于维信诺被爆料存在与盘方合谋进行市值管理、 坐庄赖账 等情况的关注函，目前维信诺尚未回复。

同时，在5月29日，维信诺连发了11条公告，其中主要披露关于江苏证监局对维信诺采取责令改正措施决定的整改情况。高工新型显示翻阅发现，因维信诺关联交易信息披露工作存在缺陷，且在2019年半年度报告及第三季度报告编制过程中存在疏漏，被江苏证监局责令改正。

此事起源于维信诺2018年12月18日开始向参股公司合肥维信诺提供技术许可及咨询等服务，2019年6月订立相关合同。该交易构成关联交易，但是维信诺并没有及时披露相关然后打开测试机主机的电源信息。

在2019年半年度报告及第三季度报告中，维信诺又未考虑上述交易联营企业之间未实现利润的抵销，错报收入分别为0.92亿元、1.35亿元，错报净利润分别为0.92亿元、1.35亿元。

好的方面是，随着AMOLED渗透率的提升，202计算机的显现器是用来显现实验的全部进程的1年维信诺在客户开拓方面实现了较大突破，获得荣耀大订单，将对公司经营情况产生积极影响。

另外值得关注的是，目前弯头维信诺原控股股东西藏知合已将持有的维信诺1.6亿股股票转让给合肥建曙投资，并已完成董事会换届。国资股东进入优化了维信诺的股东结构，或将有助于改善公司经营环境，提升公司的综合治理和可持续发展能力。

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